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黄金类银行理财跌中求利 预期收益飙升至7%
作者:管理员 日期:2013-6-28 文章来源:上海证券报

      鉴于全球经济正在走出阴霾,美联储退出QE的预期愈加强烈,黄金的避险和保值属性被市场抛弃,其投资前景难现光明。不过,当机构资金纷纷从黄金资产出逃的同时,银行理财产品市场却借助本轮跌势迎来了新机会,与黄金挂钩的银行理财产品的收益水平不断上涨,3个月期产品预期年化收益达7%。

看跌型产品成发行主流

自今年第二季度起,黄金便在美元指数的涨势中一路下跌,三个月内跌幅逾20%,创自1920年以来的最差季度表现。周三,金价更是跌破1230美元/盎司的重要关口,刷新34个月的新低,直逼1200美元/盎司。

现阶段,黄金市场空头情绪浓郁,资金纷纷从该资产出逃。截至6月26日,全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量已减少至969.50吨,维持在近四年半的新低。

然而,在市场一致看跌黄金后市的呼声中,银行理财产品市场却捕捉到了新的投资契机,大力发行与黄金挂钩的看跌型理财产品,预期收益率持续升温。

据上海证券报记者不完全统计,今年二季度,黄金类结构性银行理财产品的发行量达61款。其中,58款为看跌型产品,大部分为保本浮动收益,投资期限多在2至3个月。就产品的具体设计类型看,主要为期末看跌型、期间向下触碰型及区间累积型。

期末看跌型即金价的期末价格低于期初,则可获得潜在最高收益。若期末价格高于或等于期初价格,理财收益为零。期间向下触碰型是指,银行会设定一个低于期初金价的障碍价格,若黄金在观察期内曾触碰该障碍价格,理财收益可达预期。若黄金在观察期内未触及障碍价格,则仅获最低收益率,约0.4%至0.7%。

区间累积型的收益条件为,若金价在每个观察日内处于波动区间,产品到期时可达潜在最高收益;若金价并非在每个观察日内均处于波动区间,则以具体有效观察日累计收益,到期收益较预期下降;而若金价在每个观察日内均处于波动区间外,产品到期无理财收益或客户承担部分本金损失。目前,银行已下调了金价波动边界,等同于看空黄金后市。

此外,于二季度到期的挂钩黄金的银行理财产品中,看涨黄金的结构性理财产品收益为零。同时,由于黄金在5、6月的跌幅超过预期,金价跌破了银行设置的最低边界。因此,大部分看跌黄金的理财产品到期收益不理想,也仅获最低年化收益。

收益借助黄金跌势而看涨

上海证券报记者观察到,随着金价的大幅走低,银行在集中发行看跌黄金的理财产品外,同时上调了产品的预期收益。

今年4月份,投资期限在2至3个月的看跌型黄金结构性产品的预期收益区间为3.5%—5%。但是,在黄金经历了五月中旬的二次暴跌后,多数银行将同款产品的预期收益率上调至4.5%—7%,并且降低了产品的障碍价格和边界水平。

以招商银行发行的“金葵花”焦点联动系列之黄金表现联动理财计划为例,其期末看跌型产品的预期年化收益率已达7%,投资期限约为3个月。这表明该银行在金价当前的水平上,继续看跌。另外,工商银行发行的1个月期挂钩黄金的产品预期收益也达到了5.5%。

相对于看跌黄金类银行理财产品预期收益的持续发酵,以看多黄金后市为基础的黄金主题QDII基金却业绩惨淡。截至6月25日,今年4只黄金主题基金的跌幅均超20%。

“黄金未来仍具下跌空间,中期跌破1200美元的可能性较大。因此,看跌黄金的结构性产品到期收益应该能达到潜在最高收益。”招商银行某理财经理表示。

现阶段,两大因素限制黄金的上涨。首先,随着美国经济的稳步复苏,QE或在明年退出市场,美元指数中长期有望保持强势,黄金价格承压。其次,中印两大黄金消费国的经济增速放缓,黄金实物买盘下降,短期内难以提振金价。目前,黄金泡沫被刺破,步入震荡下跌的新周期。


近日,高盛已将今年年底的金价预期下调9.4%,至每盎司1300美元,将2014年底的金价预期下调17.3%,至每盎司1050美元。摩根斯坦利也表示,将2013年平均金价预期下调至每盎司1409美元,2014年价格预期下调至每盎司1313美元。同时,法兴银行认为,黄金市场目前还存在一定泡沫,年底将跌至1200美元/盎司。

不过,业内专家提醒投资者,虽然黄金后市将进一步下跌,但市场中仍存不稳定因素。由于盘中难以避免短暂的震荡反弹行情,即产品到期当日的金价不一定低于现在的低位,理财收益或为零。若投资者希望保证较好收益,可考虑期间向下触碰型及区间累积型的黄金产品。这两类产品的收益条件是以整个观察期内的金价表现做评判,不仅限于到期日的时点金价,其实际收益或大于期末看跌型产品。

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